Инфляция и денежно-валютная политика

Оказывается, что при темпе роста а = 0,08 и темпе инфляции i = 0,1 размеры эмиссии β не должны превышать 9%, а при i = 0,08 и того меньше — 8%. Следовательно, и Центральный банк РФ, и чинов­ники прямо заинтересованы в инфляции, ибо она приносит им суще­ственные доходы, поскольку вряд ли все, что получает Центральный банк РФ подобным образом, идет исключительно на пополнение золо­товалютных резервов. Значит, должна быть создана соответствующая институциональная среда, в которой надо не "бороться с инфляцией", а поставить правительство и экономических агентов в такое положе­ние, чтобы инфляция не приносила им никакой выгоды. Для этого необходимы прежде всего запрет на получение доходов от эмиссион­ной деятельности и полная индексация всех доходов и сбережений. Точно таким же способом можно определить и размеры инфля­ции вследствие действия монопольных цен. Для этого надо опреде­лить величину монопольного дохода т как разность между совокуп­ными доходами монополистов и доходами, которые они получали бы, если бы цены не были монополизированы. Тогда для оценки влияния монополий на инфляцию можно воспользоваться формулой (2), в которой параметр β определяется из отношения β = т/М.

Коснемся теперь государственной политики формирования валют­ных курсов. Как известно, влияние Центрального банка РФ на валютном рынке практически безгранично. Поэтому такое, казалось бы, полезное мероприятие, как свободная купля-продажа СКВ и установление рыноч­ного курса рубля в качестве официального, превращается в фикцию.

Действительно, в условиях неразвитости валютного рынка фун­даментальные курсообразующие факторы — динамика цен на внут­реннем рынке, изменение паритета покупательной способности наци­ональной валюты, сальдо платежного и торгового баланса — отступи­ли в "тень". А на первый план вышли относительно поверхностные факторы: объем выставленной на торги валюты; количество участников, допущенных к торгам; мнение руководства Центрального банка о целесообразности валютной интервенции на торгах; текущие инфля­ционные ожидания и т.п. В результате в отличие от мировой практи­ки рыночный курс рубля в российской экономике с первых шагов реформ не является сколько-нибудь надежным индикатором состоя­ния денежной системы. Правительство стало манипулировать курсом рубля в зависимости от пристрастия к тем или иным фетишам про­возглашенного экономического курса.

Таблица 2

Динамика потребительских цен и официального курса рубля по отношению к доллару в 1992—1997 гг. (в разах)

Возьмем, например, динамику потребительских цен и официаль­ного курса рубля к доллару за период с 1993 по 1997 г. (см. табл. 2). Как видим, цены росли чрезвычайно быстро, темп их роста хотя и снижался, но в целом они повысились почти в 100 раз. Однако курс рубля к доллару вел себя несколько иначе: тоже рос падающими темпами, но значительно медленнее, чем цены, и увеличился почти в 15 раз, то есть рос в 6,5 раза медленнее инфляции (см. рис.1).

Динамика цен и курса рубля к доллару

Темп роста курса рубля